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面对小概率事件 止损是关键

股市投资交易操作中时常会有小概率事件发生,即市场价格波动中存在较大的不确定性。如果投资者没有充分考虑到市场价格波动中的小概率事件,则交易操作就是不太完善的投资系统,而控制价格波动小概率事件风险的唯一有效办法就是止损操作。

最近数月来,沪深股市里最典型的小概率事件莫过于2011年12月重庆啤酒(股吧)   (600132 )连续十余个高台直线跳水式跌停板价格走势,股价从80元以上暴跌至20多元。客观分析,无论是机构基金还是券商集合理财产品,在大规模重仓持有重庆啤酒(股吧)股票之前,经过慎重细致的企业调研和数据分析及安全边际估值分析并抱有较大希望。如果重庆啤酒(股吧)在乙肝疫苗上的巨资投入研制成功、临床试验通过并且产业化,重庆啤酒(股吧)的股价恐怕最少在100元以上,所以众多基金、券商从估值前景乐观考虑,在40至60元的价格区买入重庆啤酒(股吧),在整体投资策略上并没有大错。但遗憾的是,令人意想不到的突发事件、小概率事件,即治疗用合成肽乙肝疫苗临床研究结果不佳还是发生,影响该股票的安全边际估值,导致股价连续大跌。此时不管是基金还是个人投资者,持有者面对这突如其来的价格波动小概率事件,应对办法只能是尽早果断止损离场。

其实,股市的宏观及微观经济环境有时也是具有较大的不确定性,如经济政策、上市公司经营状况等,会进一步影响到股价波动的走势。而股市里价格波动的小概率事件不可避免,股价波动的有些因素也根本无法预料。

美国华尔街股市里经典的小概率事件,是由华尔街金融证券业精英、政府前财政高官及诺贝尔经济学奖得主组成的美国长期资本管理公司的惨败破产,长期资本管理公司通过复杂数学估价模型用计算机处理大量历史数据,建立起庞大的债券和衍生工具组合,大举入市投资操作。但缺陷是历史数据统计过程常常会忽略一些概率极小的事件,而恰好是小概率事件的发生,改变了整个操作系统风险,导致美国长期资本管理公司遭遇巨额亏损和灭顶之灾。

事实说明,在股票等金融风险投资市场里,大多数人最终还是输在不可预料的小概率事件上。即使交易者能够准确地把握市场价格状态,但仍然不可能准确预测未来的股价走势。换言之,即使操作赚钱的把握有99%,但亏损的1%不等于绝对不会发生。事实上,小概率事件一旦发生,就足以导致很多投资者大幅亏损。

笔者认为,在风险加剧的市场价格波动环境中,如果投资者的交易操作遇到小概率价格波动事件,那么面对不断扩大的亏损,只能第一时间做出止损离场减少损失的交易策略。

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