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菲尔·汤恩的“贮存”股票原则

《纽约时报》畅销书榜图书作家菲尔·汤恩本人就是个散户,曾经在5年内通过股票投资用5000美元赚到了100万美元。当然,他也因此找到了另一条更赚钱的路子:写书介绍自己的投资策略,还频繁登上美国一些电视频道,向观众传授投资技巧。

仅从上面提到的菲尔·汤恩个人经历来看,他应该确实悟到了相对其他散户而言独特的方法。连美国证券交易委员会前主席阿瑟·莱维特都称赞说,“(那是)能为小投资者提供比专业人士还更好的投资必胜工具。”

更重要的是,他还能将这些方法明确地总结并叙述出来。菲尔·汤恩曾写过一本《股票投资的一号法则》,在美国大受欢迎。这本新近引进到中国内地出版的《教散户赚大钱》,进一步归纳整合了菲尔·汤恩的投资方法论,并新提出了“贮存”股票原则。

所谓“贮存”股票原则,包括但不限于就低买入的操作办法,是指你要衡量判断股票价值,在确定市值低于价值时尝试买入一部分,如果价格继续下跌(距离价值更远),就要继续、持续用尽可能低价格收集更多的这只股票。你不必在意这支股票短时间内市值是否能一改颓态,只要其价值没有改变(你确定你没看错),你又没卖出,行情再糟糕实质上也跟你无关。按照沃伦·巴菲特的说法,这就叫做“把股票当做一家公司看,把市场波动变成你的机会”。

实践“贮存”股票原则,需要股民自己动手,而不能假手他人。菲尔·汤恩提出一个“离经叛道”的观点,即散户千万不要相信基金经理,后者在收取前者管理费用的同时,并不能跑赢大市,相反往往成为股市涨落等市场极端行情中最悲催最不理想的亏损方。《福布斯》杂志研究发现,以15年为期,只有4%的基金经理能够跑赢大市。巴菲特也说过,“当人们花钱请职业的水管工或者牙医的时候,他们能得到很多回报。但从职业基金经理那里,人们却什么都得不到。”菲尔·汤恩在书中详细分析了基金经理忽悠投资者的广告术、欺诈型委托合同,增强了这部分观点的说服力。

看到这里,你可能会问,菲尔·汤恩如此刻薄地批评、嘲笑基金经理,他自己又能提出什么让散户可以借鉴操作的投资建议吗?《教散户赚大钱》第三章中介绍他眼中“值得投资的好公司”的标准:符合3M——“Meaning、Moat、Management”(意义、堡垒、管理)。

“意义”是指具体品种股票所属企业、行业、竞争环境可以为散户所了解(减少信息不对称),其盈利模式可以被理解,实际上了解这一点毫不困难,上市公司官网上披露的动态信息、其公司年度报告、证券监管部门发布的与该股票或该行业相关的信息等,都将有助于最弱小的散户了解。

“堡垒”是关于企业的持久性,即一家企业相对同行的竞争优势,通常可以通过投资回报率、盈利、销售额、净值、现金、债务六项指标而求证。

“管理”顾名思义,即上市公司的运营管理水平,对此可以通过前述信息和数据分析方法了解,也可以通过相关媒体报道了解企业在重大业务、计划、人事任命前后的业务数字(前后数字是否统一,由此判断企业运营管理水平及对行业趋势的判断与驾驭)。

菲尔·汤恩认为,符合3M原则的公司,其股票就是有长期投资价值的,可以在价低时逐次买入,而一旦公司出现背离3M原则的重大事项,散户就应果断抛出它的股票。

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